ในรายงานที่เผยแพร่เมื่อเร็ว ๆ นี้ Vu Binh Minh, CFA รองผู้อํานวยการ FX Trading, Markets and Securities Services ที่ HSBC Vietnam กล่าวว่าเศรษฐกิจของเวียดนามได้สร้างตําแหน่งที่ค่อนข้างดีในช่วงหกเดือนแรกของปีโดย GDP ขยายตัว 8.18% ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตของครึ่งปีแรกสูงสุดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เนื่องจากตัวขับเคลื่อนการเติบโตที่สําคัญได้ดําเนินการควบคู่กันไป

 

โฮจิมินห์ซิตี้ (VNA) - หลังจากการเติบโตที่แข็งแกร่งในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 เศรษฐกิจของเวียดนามคาดว่าจะเผชิญกับแรงกดดันที่มากขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น อัตราแลกเปลี่ยนและแรงกดดันด้านอัตราดอกเบี้ยทดสอบความสามารถในการรักษาการเติบโตและรักษาเสถียรภาพของเศรษฐกิจมหภาค

 

ในรายงานที่เผยแพร่เมื่อเร็ว ๆ นี้ Vu Binh Minh, CFA, รองผู้อํานวยการ FX Trading, Markets and Securities Services ที่ HSBC Vietnam กล่าวว่าเศรษฐกิจของเวียดนามได้สร้างตําแหน่งที่ค่อนข้างดีในช่วงหกเดือนแรกของปีโดย GDP ขยายตัว 8.18% ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตครึ่งปีแรกสูงสุดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เนื่องจากตัวขับเคลื่อนการเติบโตที่สําคัญดําเนินการควบคู่กัน

 

 

การผลิตภาคอุตสาหกรรม การส่งออก การบริโภคภายในประเทศ และการลงทุนสาธารณะยังคงทําหน้าที่เป็นเสาหลัก ในขณะที่การไหลเข้าของการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ยังคงโมเมนตัมในเชิงบวก

 

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศที่จดทะเบียนมีมูลค่าถึง 34.65 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงตรวจสอบ เพิ่มขึ้น 61% เมื่อเทียบเป็นรายปี ในขณะที่เงินทุนที่เบิกจ่ายรวม 13.03 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบห้าปี

 

การลงทุนและการซื้อหุ้นของนักลงทุนต่างชาติเพิ่มขึ้นเกือบ 90% ซึ่งสะท้อนถึงความเชื่อมั่นในโอกาสระยะกลางและระยะยาวของเวียดนามและการเปลี่ยนแปลงที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นในห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก

 

อย่างไรก็ตาม การเติบโตอย่างรวดเร็วทําให้ดุลเศรษฐกิจมหภาคมีความอ่อนไหวมากขึ้น เมื่อบัฟเฟอร์นโยบายไม่เพียงพอเหมือนเมื่อก่อน ผู้กําหนดนโยบายมีแนวโน้มที่จะเผชิญกับแรงกดดันที่มากขึ้นในช่วงครึ่งหลัง เนื่องจากตัวแปรจํานวนมากเข้ามามีบทบาทในเวลาเดียวกัน รายงานกล่าว

 

หนึ่งในตัวชี้วัดที่สําคัญที่น่าจับตามองคือดุลการค้า เวียดนามบันทึกการขาดดุลการค้าสินค้าประมาณ 16.65 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเดือนมกราคม - มิถุนายน ซึ่งย้อนกลับจากส่วนเกินในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว

 

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่า การนําเข้าที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่มุ่งเน้นไปที่เครื่องจักร อุปกรณ์ และวัตถุดิบ - หมวดหมู่ที่สนับสนุนการลงทุนและการผลิต ในแง่นั้น การขาดดุลในปัจจุบันดูเหมือนจะเกี่ยวกับการเตรียมกําลังการผลิตสําหรับระยะต่อไปมากกว่า และค่อนข้างแตกต่างจากการขาดดุลที่ขับเคลื่อนด้วยการบริโภค

 

ในระบบเศรษฐกิจที่การผลิตยังคงขึ้นอยู่กับปัจจัยการผลิตที่นําเข้าอย่างมาก เมื่อการนําเข้าเพิ่มขึ้นเร็วกว่าการส่งออก แรงกดดันต่อความสมดุลภายนอกและอัตราแลกเปลี่ยนอาจเกิดขึ้นเร็วขึ้น รายงานระบุ

 

อัตราเงินเฟ้อเป็นอีกตัวแปรหนึ่งที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด ดัชนีราคาผู้บริโภคเฉลี่ยในช่วงครึ่งแรกเพิ่มขึ้น 4.38% ซึ่งค่อนข้างใกล้เคียงกับเป้าหมายประมาณ 4.5% ที่กําหนดโดยรัฐสภา

 

HSBC กล่าวว่าอัตราเงินเฟ้อกําลังเร่งตัวขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงสองเดือนสุดท้ายของไตรมาสที่สองท่ามกลางราคาพลังงานที่สูงขึ้นอย่างรวดเร็วซึ่งขับเคลื่อนโดยความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ต้นทุนปัจจัยการผลิตที่นําเข้าที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง และบางส่วนที่ส่งผลกระทบต่อราคาอาหารจากการเคลื่อนไหวของราคาทั่วโลก

 

จุดบวกคืออัตราเงินเฟ้อหลักหกเดือนเพิ่มขึ้น 4.12% ยังคงต่ํากว่าดัชนีราคาผู้บริโภคพาดหัวข่าว ซึ่งชี้ให้เห็นว่าแรงกดดันด้านราคายังไม่ขยายไปสู่เกลียวที่แพร่หลาย ถึงกระนั้น ความเสี่ยงของเงินเฟ้อก็ยังคงเป็นสิ่งที่ต้องจับตามอง โดยเฉพาะอย่างยิ่งอุปสงค์ภายในประเทศก็ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งเช่นกัน

 

อัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ยยังคงเป็นตัวแปรสําคัญสําหรับผู้กําหนดนโยบาย โดยความต้องการสกุลเงินต่างประเทศที่เพิ่มขึ้นสร้างแรงกดดันต่อดองเวียดนามตั้งแต่ปลายไตรมาสแรก มาตรการเชิงรุกโดยธนาคารแห่งรัฐเวียดนามช่วยให้อุปทานสกุลเงินต่างประเทศ สภาพคล่อง และความคาดหวังของตลาดมีเสถียรภาพ ในขณะเดียวกัน อัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารและเงินฝากที่สูงสะท้อนถึงความต้องการสินเชื่อที่แข็งแกร่ง การระดมเงินฝากที่ช้าลง และความจําเป็นในการรักษาส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ย VND/USD ที่เหมาะสมเพื่อสนับสนุนเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน

 

การพัฒนาเหล่านี้เป็นผลที่ค่อนข้างเป็นธรรมชาติของเศรษฐกิจที่เติบโตอย่างรวดเร็วโดยมีพื้นที่จํากัดสําหรับการผ่อนคลายนโยบายการเงินต่อไป และจะเป็นหนึ่งในปัจจัยสําคัญในการสร้างการจัดการทางเศรษฐกิจในช่วงครึ่งหลัง

 

อย่างไรก็ตาม แนวโน้มสําหรับครึ่งหลังไม่ได้ปราศจากปัจจัยเชิงบวก แนวโน้มตามฤดูกาลอาจให้การสนับสนุนเพิ่มเติมในช่วงปลายปีเมื่อการส่งออกเข้าสู่ฤดูการจัดส่งสูงสุด การไหลเข้าของการท่องเที่ยวและการโอนเงินมักจะดีขึ้น และสภาพอุปทานภายในประเทศอาจสนับสนุนเสถียรภาพของราคาได้ดีขึ้น

 

ตัวขับเคลื่อนที่โดดเด่นอีกประการหนึ่งคือการอัพเกรดที่วางแผนไว้ของตลาดหุ้นเวียดนาม มินห์กล่าวว่าหากกระบวนการยังคงดําเนินต่อไปในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ผลกระทบจะไปไกลกว่าการปรับปรุงความเชื่อมั่นของตลาดเพื่อขยายกลุ่มนักลงทุนที่สามารถเข้าถึงเวียดนาม ปรับปรุงสภาพคล่อง เพิ่มคุณภาพของการไหลเข้าของเงินทุน และเสริมสร้างสถานะของสินทรัพย์เวียดนามในตลาดโลก

 

ในระยะกลางและระยะยาว การไหลเข้าของเงินทุนต่างประเทศที่มีเสถียรภาพมากขึ้นยังสามารถช่วยสร้างอุปทานเงินตราต่างประเทศที่ยั่งยืนมากขึ้น ซึ่งอาจบรรเทาแรงกดดันจากอัตราแลกเปลี่ยนและสร้างพื้นที่เพิ่มเติมสําหรับการจัดการนโยบาย เขากล่าวเสริม

 

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญกล่าว การเติบโตที่แข็งแกร่งในครึ่งแรกได้สร้างรากฐานที่ดีสําหรับทั้งปี 2026 อย่างไรก็ตาม ผลการดําเนินงานในเดือนที่เหลือจะขึ้นอยู่กับความสามารถในการสร้างสมดุลระหว่างการเติบโตกับความมั่นคงทางเศรษฐกิจมหภาคมากขึ้น การลงทุนสาธารณะ การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศคุณภาพสูง และกระบวนการยกระดับตลาดหุ้นคาดว่าจะทําหน้าที่เป็นตัวขับเคลื่อนเชิงโครงสร้าง ช่วยเสริมสร้างรากฐานสําหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ยั่งยืน

 

ที่มา vietnamplus.vn 

วันที่ 21 กรกฏาคม 2569